新纶科技:业务多点开花,全年业绩可期

电子功能材料逐步放量,营收翻倍增长:公司业绩的快速增长主要是电子功能材料产品逐步放量的贡献,一方面扩大了在苹果公司的销售份额,功能性胶带进入苹果终端的BOM料号超过30个,应用终端从IPHONE扩展到IPAD、笔记本、音箱、手表等;另一方面,有多款料号写入OPPO、LG等新产品的BOM清单,三季度开始逐步放量,从而实现营收的翻倍增长。

    国内首个锂电铝塑膜项目顺利投产:公司投资建设的常州铝塑膜工厂第一条产线于9月顺利投产,具备年产3600万方铝塑膜的生产能力。产品通过客户测试认证,即将开始批量生产。同时计划启动常州工厂第二条300万方/月铝塑膜产线的建设,预计明年二季度实现量产。届时加上即将扩产的日本产线,全年产能达1亿方以上,成为全球软包电池材料的最大综合服务商。

    业务多点开花,盈利能力不断提升:2018年二季度千洪电子完成并表,全年1.5亿元的业绩承诺有望顺利完成。常州基地光学膜涂布项目将于11月份投产,标志着公司光电显示材料业务的正式启动,公司计划进一步投入2亿元对子公司新恒东增资。同时,公司BPO纤维项目有望为公司提供业务新的增长点。

    盈利与投资建议

    公司在功能材料和铝塑膜业务逐步放量的基础上,不断扩宽新业务,布局光电显示材料和高性能纤维领域,未来有望成为新材料行业龙头,预测2018~2020年EPS分别为0.40、0.56、0.73元。目前股价对应PE分别为25.3/18.0/13.7倍,维持“增持”评级。

    风险提示

    宏观经济大幅大幅下滑、公司新建项目低于预期、需求大幅下跌