煤炭行业周报:电厂日耗低位波动,焦炭整体再迎提价

行业表现

    煤炭板块上周整体表现为震荡盘整后尾盘拉升走势,指数全周收盘于2573.77点,全周大涨6.26%,跑赢沪深300指数5.02个百分点。上市公司全线收涨,其中永泰能源停牌,其余上市公司中35家全部上涨。*ST平能(000780)(20.13%)、安泰集团(600408)(18.82%)、云煤能源(600792)(15.56%)、红阳能源(000758)(15.02%)、*ST郑煤(600121)(14.83%)、安源煤业(600397)(14.06%)涨幅居前,此外还有山煤国际、昊华能源等8家公司涨幅超过10%。

    行业及上市公司动态

    兖州煤业1-9月商品煤产量增长30.77% 销量增长28.64%

    永泰能源流动性告急两债券违约

    潞安环能前三季度净利润同比增长16.43%

    电厂日耗低位波动焦炭整体再迎提价

    动力煤:周内环渤海动力煤指数持平。电厂日耗整体维持50万吨上下波动,库存充裕。市场开始为冬储行情提前做准备,部分电厂存在一定的补库意愿,煤炭库存可用天数维持在31天的高位。

    焦煤焦炭:焦煤价格整体稳定,焦炭再迎提价,焦企盈利空间增大,开工意愿良好,但当周大型焦化企业开工率相对下降。从上游来看,焦煤社会库存依旧处于高位,消化仍待时日。

    无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游方面,水泥、精甲醇价格整体上涨,尿素价格小幅下降。

    投资策略

    气温降低令火电对上游动力煤的需求回落,但随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施,挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中,对此前限产的力度低于市场预期,错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5亿吨,并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险