铁路设备行业:动车组招标如期而至,关注中国中车、中铁工业

铁总招标160列复兴号动车组、143台货运电力机车。根据中国铁投公告,中国铁路总公司委托中国铁路投资有限公司公开招标160列时速350公里复兴号动车组,包括110列短编组动车组(8辆编组)、30列短编组高寒动车组、15列超长编组动车组(17辆编组)、5列长编组(16辆编组)动车组;折合约182标准列(每列8辆车)。公开招标143台货运电力机车,包括78台交流传动六轴7200kw货运电力机车、65台交流传动八轴9600kw货运电力机车。

    预计2018年新增高铁通车里程3500公里,高铁通车大年拉动动车组需求。截止目前,2018年我国动车组累计招标约327标准列,大幅超过去年全年的招标量253标准列。预计到2020年,我国高速铁路累计通车里程将突破3万公里,其中2018年新增通车里程3500公里。考虑到新增通车线路的需求及既有线路的加密需求,我们预计,2018~2020年每年的动车组需求量约为300~400标准列。如果考虑城际铁路带来的新增需求,则年均需求量有望达到甚至超过400标准列。

    复兴号谱系日渐完善,铁路装备行业进入更加健康的发展阶段。除了时速350公里的长编组、短编组动车组外,本次招标还包括17辆超长编组。我们判断,超长编组动车组将主要应用于京沪高铁等客流量较大、既有运力紧张的线路。超长编组动车组的推出,一方面进一步完善了复兴号动车组谱系,也说明了部分线路运力紧张、需求旺盛。我们预计,时速250公里的复兴号动车组、动力集中式动车组有望在2019年推出,进一步完善动车组谱系。

    “公转铁”加速推进,有望带动机车、货车需求。2018年7月,中国铁路总公司制定《2018-2020年货运增量行动方案》,方案提出,到2020年,全国铁路货运量将达到47.9亿吨,较2017年增长30%。2017年起铁路货运量开始回暖,2017年铁路货运量达到36.9亿吨,同比增长10.75%。2018年上半年达19.58亿吨,同比增长7.71%。截至目前,据中国铁投官网信息,2018年机车累计招标量已经达到759台,超过去年全年的716台。我们预计,2019年、2020年机车采购量有望分别达到约1500台、2000台,继续保持高速增长。

    投资建议:我们认为,受益于国家在基础设施建设领域的投入,铁路设备行业迎来较好的投资机会。建议重点关注全球铁路装备龙头中国中车、盾构机及大型桥梁钢结构龙头中铁工业。

    风险提示:基础设施建设进度低于预期;市场竞争加剧。