金融工程报告●风格与行业:沪深300指数7月以来行情分解

按照12倍估值,假设2018年14%的净利润增速,沪深300指数大致波动区间为3100-3500,目前已徘徊于波动下限。而7月23日沪深300指数超越了12倍顶部阈值,是较好的理性离场时点。

    从时间价值来看,指数价格跌破基本面的时间价值预示市场估值发生变化,例如中报期间跌破波动中枢位置,三季报期间跌破3/4波动位置。10月份后市场从3/4位向下调整,可以认为市场估值已经下移。

    设定11倍的估值,仍假设2018年净利润增长14%,3/4位对应的指数点位是3100点,中枢对应的指数点位是3010点。10月18日沪深300指数收盘于3044点,位于中枢之上、3/4位之下,一定意义上预示着三季报增速可能不达预期。