2018年9月CPI/PPI点评:食品价格上涨继续推高CPI

2018年9月份,全国居民消费价格总水准环比升0.7%,同比涨2.5%。

    2018年9月份,全国工业生产者出厂价格环比升0.6%,同比涨3.6%。

    食品价格上涨依旧为CPI走高主要原因。2018年9月CPI同比上涨2.5%。

    从环比增速来看,9月CPI涨幅依旧维持较高水平,录得上涨0.7%,主要原因还是在食品价格上涨。食品方面,9月环比升2.4%,涨幅较上月持平,影响CPI上涨0.46pct。具体而言,受夏秋换茬以及部分地区遭受极端天气影响,鲜菜价格上涨9.8%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,影响CPI上涨约0.25个百分点。

    受季节因素影响,鲜果价格上涨6.4%,涨幅较上月扩大5.6pct,影响CPI上涨0.10pct。预计在今年生猪生长迟缓,局部地区出现疫情及中秋、国庆节日需求旺盛的综合影响下,市场供应偏紧,猪肉价格上涨3.7%,影响CPI上涨约0.08个百分点。非食品方面,环比涨幅稳定:9月环比上升0.3%,影响CPI上涨约0.24pct。具体而言,受开学季及成本上升等多种因素推动,教育服务价格上涨1.9%,影响CPI上涨约0.12pct。受房租继续上涨拉动,居住价格上涨0.4%,影响CPI上涨0.08pct。另外受成品油调价影响,汽油和柴油价格分别上涨2.3%和2.5%,合计影响CPI上涨约0.05pct。

    展望未来,从我们跟踪的商务部价格资料来看,2018年10月农产品价格开始回落,预计10月食品价格将大概率环比下降。非食品价格方面,受国庆长假因素影响,预计依旧将环比上涨。整体而言,我们预计10月份CPI环比较9月上涨0.2%,不过由于去年同期基期抬高原因,同比涨幅约在2.4%左右。

    PPI环比上涨受石油、煤炭、天然气等价格推动。PPI方面,同比录得3.6%,从环比来看,升0.6%,上涨幅度较上月有所提升(上月环比上涨0.4%)。从统计局调查的40个行业大类看,绝大部分行业价格均呈上涨态势。具体来看,石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨4.0%,涨幅比上月扩大2.3pct。石油和天然气开采业上涨3.8%,涨幅较上月扩大3.0pct。化学纤维制造业上涨3.9%,涨幅较上月扩大1.9pct。化学原料和化学制品制造业上涨1.0%,涨幅较上月扩大0.4pct。上述行业合计影响PPI上涨0.32pct,贡献PPI半成以上的环比上涨幅度。

    展望未来,目前从我们追踪商务部2018年10月份以来生产资料价格数据来看,钢材、基础化学原料、煤炭、有色金属均呈不同程度上涨。我们预计10月份大宗商品价格整体趋势往上,反映至10月份PPI指数上,我们预计10月PPI较上月环比升0.6%,叠加去年同期基期较高的影响,10月同比涨幅为3.6%左右。