宏观大类日报:缓和

类型：宏观经济机构：华泰期货有限公司研究员：华泰期货研究所日期：2018-10-16

市场表现

    (1)外汇市场:美元继续回落

    1、美元指数下跌0.20%,收于95.053(利率回落),关注流动性缓和的可能;

    2、人民币持稳,离岸收于6.9210(等待汇率报告),关注国内资产价格压力释放;

    (2)权益市场:等待风险释放

    1、美股延续回落,标普500指数下跌0.59%,道琼斯工业指数下跌0.35%(信息技术领跌消费领涨);

    2、A股继续回落,上证下跌1.49%,深证下跌1.51%(央行确认经济压力),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:中美利差走阔

    1、10年美债收益率上涨0.47%至3.156%(美股跌幅收窄),关注期限利差再次扁平化;

    2、10年中债收益率上涨0.25%至3.614%(央行开始降准),关注悲观情绪的转变;

    (4)商品市场:逐渐趋于回落

    1、文华商品指数夜盘下跌0.20%,化工品(郑醇-2.05%、PTA-1.76%)领跌。

    大类资产:美国经济超预期增速的放缓,非美地区风险“一触待发”的等待过程中,我们认为需要关注情绪缓和的可能性。一方面前者对于美元流动性的冲击预期有所改善,另一方面意大利的财政预算高于欧盟稳定规则的现实、英国和欧盟的利益谈判以及财政央行政策对冲后的经济数据低预期已经在市场上得到反馈--未来更差的经济数据带来的冲击形成买点的概率增加,欧央行逐渐正常化货币背景下对于经济稳定预期的增强料对冲阶段性风险事件对市场的影响。在波动的缓和期增加大类资产均衡配置的持有。

    策略:维持避险贵金属、国债中性配置,上调风险资产配置至中性

    风险点:全球经济超预期快速回落。