汽车行业周报:车市总体低迷,新能源车排产持续走强

投资要点】 乘用车:9月销量持续低迷,板块估值回升。新能源车方面,四季度排产高峰即将到来。目前新能源车新车迎来上市高峰期,另外年末一般对应着补贴退坡预期和抢装预期,四季度也为汽车的传统销售旺季。整体车市方面,总体销售仍低迷:从零售端看,9月前3周零售端销量同比下降23.2%,批发端销量同比下降18.5%,走势仍没有明显恢复,根据我们之前的判断,三四线楼市持续炒高、油价上涨对三四线城市车市的挤出效应仍在持续,政策调控仍需一段反应时间才能有明显效果。车市四季度销量仍显严峻,但国家激发居民消费潜力的政策可以促进汽车消费升级,推动乡镇地区汽车的普及,汽车行业消费属性仍大于周期属性。板块估值在近两周有所恢复,相比沪深300,汽车板块的估值下跌幅度更多,汽车板块和沪深300的估值差距为最近5年的最低点,近期车市销售回暖不达预期对板块情绪影响较大,但从长期看,车市仍然向好,静待汽车销售恢复后出现戴维斯双击。 商用车:重卡9月同比持续下滑。重卡方面,产业链调研数据显示重卡9月降幅缩窄。今年重卡整体销量会在100万辆左右,相比去年110万辆下降约5-10%左右。国三淘汰、国六排放标准在部分城市的提前执行使得重卡在未来几年不会有断崖式下跌。 零部件:主机厂分化拓展至配套零部件领域。吉利、上汽目前销量表现较好,看好深度配套这两个主机厂的零部件公司。

    【配置建议】 投资建议:乘用车方面,谨慎看好自主品牌新物种“Marvel X”上市,新四化布局开花结果的主机厂上汽集团(600104),同时谨慎看好改款车颜值大幅提升,新能源车总体销量保持全球第一,电池开始实质性外供的比亚迪(002594);商用车方面,谨慎看好产品研发能力超前,重卡发动机产品系列不断丰富,新能源终极技术方案有完整储备的潍柴动力(000338);零部件方面,建议关注国内商用车变速箱龙头,目前正加速进军乘用车变速箱市场的万里扬(002434)。

    【风险提示】 地缘政治风险加大;汽车消费回暖不及预期。