山证策略·行业配置:高频数据观察

上周,中美双方重回谈判桌上对于全球金融市场来说是一针强心剂。从国外媒体报道的口吻来看,贸易战持续推进对于美国经济的复苏也是不利的。但是,考虑到中期选举的压力和特朗普政府此前的强硬态度,后续谈判中仍旧存在较大的不确定性。我们认为,如果中美双方的谈判协商在一定程度上达成了共识,消息面上边际的改善有望促使做多窗口迎来重要拐点反之,如果双方再次陷入“谈而不和”的僵持局面,将使自发式出清的时间再度拉长。

    行业配置上,我们认为避险为上,基于政策与经济,我们维持对西部基建补短板的主线配置本周行业配置:

    超配:建筑(新疆、西藏板块)、采掘(天然气)、通信(5G)、农林牧渔(粮食价格上涨,部分错杀猪肉龙头)

    标配:银行、化工、公用事业

    降低仓位:食品饮料、家电、钢铁、传媒 上游:

    煤价相对稳定,库存继续下降。

    铝锌价格略涨,有色行业固定资产投资额显著上升 中游:

    下游需求乏力,钢铁库存开始上升;环保限产松动,或致后期钢铁价格进一步下降。

    水泥产量继续增加,出口略升以价换量。

    化工PTA价格继续上涨,其他品种维持震荡。

    用电增速回落。

    海运指数震荡下行。

    铁路公路货运量均有所回升。 下游:

    8月社零总额增幅环比增加,同比下降。

    中成药价格回升,维生素价格与上期持平;医药行业维持疲软态势。

    房地产投资增速环比下降,同比上升;楼面地价显著下降,北京上海房价指数继续走跌。

    乘用车维持产销两弱的格局。

    软件增速回落,5G上马拉升通信景气度。

    食品家畜继续走高,食用油价格企稳。