飞科电器深度报告:优秀民族小家电,新品上市逐步增厚业绩

民族个人护理小家电领域优秀公司,性价比奠定产品竞争力公司核心产品主要围绕个人护理电器领域,包括电动剃须刀,鼻毛修剪器,女士剃毛器,毛球修剪器,电吹风,烫发器,电熨斗、蒸汽挂烫机等。其中电动剃须刀和电吹风在国内市场份额均为第一,良好的竞争格局使得产品的盈利能力持续提升,随着近年来国产品牌渗透率的提升,产品的整体单价逐步下移,带动人均用量增长,替换周期缩短,在此市场背景下,公司产品的性价比优势得以发挥。同时现阶段通过将一些老款产品转至旗下“博锐”子品牌,对低价区域做防守,主推飞科品牌进一步向上延伸价格区间,在力争市场份额的同时提升盈利能力。2018年9月底推出新品生活家居电器,涵盖吸尘器,空气净化器及加湿器,中国市场吸尘器,空气净化器的渗透率都处于低位,且市场龙头还未固化,公司产品市场空间进一步打开。

    新品类扩充势在必行,开启发展新阶段与日本、美国等发达市场相比,个护小家电在我国的渗透率仍然较低,《2018美健(个护)电器行业研究报告》显示,2016年中国家庭美健(个护)电器的每百户拥有量为30台,而美国和日本分别为354台和126台。同时根据中怡康2017年生活电器年报,个人护理小家电拥有接近30%的增速,而厨房烹饪,厨房水料和环境家居构成的生活小家电市场有更大的市场空间。公司新品吸尘器在国内的渗透率仅为12%,欧美日韩的普及率已接近100%,空气净化器的渗透率仅为个位数,发达国家在20%-70%之间,新品吸尘器定价699元,空气净化器定价1299元,产品单价和市场空间都打开了公司的一轮新的增长周期。

    线下渠道涅