研究所策略周刊第30期:逢低布局金秋行情

上周市场大幅上涨的主要原因有两个:一是市场从5月份以来持续调整,市场对压制风险偏好的相关事件反应充分,相关事件靴子落地之后,市场有超跌反弹的需要。二是近期中央多次提到要减税,市场对于经济转型以及经济企稳的信心有所恢复。未来市场反弹的持续性取决于两个方面:一方面,市场在等待具体减税政策的出台。另外一方面,等待去杠杆政策的具体情况。整体来看:短期市场受到风险偏好提升的作用,市场出现反弹。从中长期来看,市场也处在中长期的底部区域。但市场向上的空间和持续性,取决于减税降费相关政策的力度和去杠杆政策的实施进度情况。在减税降费政策没有落实之前,短期市场表现应按照反弹行情来看待,市场反转仍需等待,市场仍在继续构筑中长期底部。短期市场如果出现回调,则将是布局10月份行情比较好的时间窗口。

    当前市场估值处于历史低位附近,政策面也出现边际改善,市场资金面也相对宽松,市场处于中长期底部的特征明显。从ETF基金规模放量、外资加速入场等事件来看,长线投资者对当前市场处于长期底部的认同度越来越高。近期压制市场风险偏好的一些主要事件相继落地或者出现缓和,即:中美贸易摩擦、美联储加息、经济增速回落。从历史上看,由于季末和长假的资金流动效应,A股具有明显的金秋效应(10月效应),即在10月份市场大概率有比较好的表现。短期市场如果出现回调,则将是布局10月份行情比较好的时间窗口。建议关注金融、地产、必须消费等低估值板块以及政府稳经济的基建板块。新经济有望充分受益于减税降费政策,国产芯片、国产软件、工业互联网、创新药等行业龙头公司也可关注。

    风险提示:中美贸易摩擦升级、美联储加息进度快于预期、国内经济超预期回落