融资融券周报:沪指上涨,两融下降

一周市场回顾:

    上周上证综指上涨4.32%,报收2797.48点。板块全线上浮,食品饮料(8.25%)、休闲服务(6.67%)和房地产(5.82%)居涨幅榜前列。资金面略微收紧,股市资金整体净流出。上周央行公开市场净投放2300亿元,短期资金利率略有回落。股市合计流出210.51亿元。宏观方面,目前地产投资与出口仍然维持高位,基建投资仍在下滑。我们认为,后续政府或将继续加大支持,落实基建补短板,推动基建投资企稳;地产依赖土地购置的高增长或难持续,下半年回落或将造成较大负面影响;2000亿关税落地后,出口在10月以后将出现更加明显的下滑。整体而言,预计基建投资逐步企稳回升,对冲地产和出口下滑,将是下半年甚至未来一年经济的主要矛盾。政策方面,9月21日,中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》,指出要构建更加成熟的消费细分市场,壮大消费新增长点,深化收入分配制度改革,改善居民消费能力。总体来讲,有利于提振居民消费信心,改善市场对消费的预期。在总方针的指导下,具体领域后续可能陆续有更加具体的促进政策出台。外部环境方面,2000亿关税靴子落地。当前市场对此早有预期,并且已经反映在价格中,短期内市场情绪或有所缓和。关注美国加息或进一步出清短期风险。美联储加息点阵图显示26日加息概率高达94.4%。若美联储如期加息,短期风险进一步释放,有利于市场情绪修复。尽管加息可能带来人民币贬值压力,但目前的经济状况和外汇政策下并无恶性贬值风险,央行大概率不会跟随加息。总体而言,我们认为短期市场情绪明显改善,或有一定幅度的反弹机会,建议继续关注大基建周期及科技成长领域。