恒华科技:三季度业绩持续高增,线下技术服务前景可期

事件:公司发布2018年三季度业绩预告,实现归母净利润1.09亿元-1.17亿元,比上年同期增长53.20%-63.25%。其中三季度单季实现归母净利润0.37亿元-0.44亿元,同比增长55.00%-85.00%。

    政策驱动配售电业务持续高增:国家能源局实施配电网建设行动计划,2015-2020年累计投资不低于2万亿。随着现代配电网建设的持续推进,公司传统优势业务设计和基建版块保持平稳增长。今年以来,发改委陆续发布配售电政策,电力体制改革深入推进,公司继续积极拓展地方电网客户和配售电客户,公司配售电版块业务增长迅速,2018年中报显示营收规模和增速处于各业务板块第一。近期与兴义电力再次签订2.04亿EPC总包合同,表明公司与地电公司长期合作关系,地点公司和园区等配售电客户有望持续为公司贡献收入。

    公司布局垂直行业SaaS产品,行业空间广阔:公司积极布局设计,基建管理,智慧工地,配售电,智能运维等多条SaaS产品,2018年上半年Saas产品实现收入2742万元,占营业收入为5.87%。截至上半年云服务注册用户59000个,其中企业用户54300个。预计三季度推进顺利,云服务注册用户持续上升,公司线上Saas产品市场空间50亿。今年公司计划整合推出“电+”智联服务平台,打通线上线下,提供第三方电力服务供应链体系,未来线下技术服务潜在市场2600亿/年,行业空间广阔。

    投资建议:我们公司预测2018年至2020年净利润分别为2.64亿元,3.53亿元,4.62亿元,实现每股收益分别为0.66、0.88和1.15元。给予买入-B建议。

    风险提示:电改推进不及预期;云平台及EPC项目推进不及预期