两融策略:谨慎为先

最新观点

    策略追踪:1、勿以以往历史底部的估值水平来衡量现在与之后的估值底,因为之前是加杠杆周期的底,现在与后市是去杠杆周期的底,两者性质与标准截然不同。我曾在2002-2003年见到重庆钢铁的港股连续两年在2倍PE水平徘徊。2、目前仍处于降杠杆大周期框架之内。7月1日以来的边际宽松只是降杠杆的“中场休整“,我们17年末年度策略的建议是:防患尾部风险;我们预期“三区一降一补”19年的重点是去僵尸,尾部风险并未消除;3、在债务降杠杆周期中,加大直接融资比重大势所趋,债转股、国有资产证券化等。4、按照时间与空间(幅度)的匹配原理,上证综指至少在未来9个月内已经很难再上3000点。