商业贸易行业:8月社零增速仍为个位数,线上吃类消费增速最快

8月社零总额增速9%环比增长0.2%,增速仍在个位数

    8月份,消费品市场在保持单月3万亿元市场规模的同时,同比增长9.0%,增速比上月加快0.2个百分点;扣除价格因素,实际增速加快0.1个百分点。1-8月份,社会消费品零售总额同比增长9.3%,增速与1-7月份持平。总体来看,消费品市场保持平稳较快增长。

    社零单月继续保持3万亿以上满足口腹之欲更重要

    市场零售额增速有所回升,社零单月继续保持3万亿以上。消费总量上,8月份为2018年内第四个出现单月社会消费品零售总额超过3万亿的月份。

    自2016年10月开始社零出现零售额单月超3万亿,随后持续整个四季度消费旺季。2017年单月销售额超3万亿时间提前到8月份,2018年单月销售额超3万亿时间再度提前到5月份。虽然社零增速同比仍在低点,但考虑基数不断抬高,从单月社零数据来看,整体消费总量仍是稳中向好,消费者信心指数止跌微升,但仍低于前期高点。

    与民生密切相关的吃、穿、日用品等基本生活类商品销售仍保持平稳较快增长,其中日用品持续保持两位数增长,且8月单月增速超1-8月累计增速;粮油、食品增速回升至两位数增长,增速超1-8月累计值;事实上除了日用品、粮油食品、金银珠宝、石油及制品类以及建筑装潢材料类8月单月消费增速高过1-8月累计增速,合计统计15类限额上商品零售中10类均在下降,单月增速低于1-8月累计增速。

    餐饮消费增速高于社零增速,两者变动方向一致

    按消费类型分,8月份,餐饮收入3516亿元,同比增长9.7%;商品零售28026亿元,增长8.9%。1-8月份,餐饮收入26316亿元,同比增长9.8%;商品零售215977亿元,增长9.2%。餐饮消费占社零总额10%,自从2015年2月餐饮增速超过社零增速后,餐饮增速与社零增速运行方向基本保持同步,且增速保持优于社零。

    网上零售继续保持快速增长吃穿用网上实物零售增速分化

    2018年1-8月份,全国网上零售额55195亿元,同比增长28.2%。其中,实物商品网上零售额41993亿元,增长28.6%,占社零比重17.3%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长42.7%、23.4%和29.0%。吃、穿、用网上消费增速变化差异较大,三类商品自2018年2月后增速均有所回落,但吃类商品总体看增速强劲,显著优于穿用两类,2018年/2017年8月同比增速分别为42.7%/25.4%;穿类商品8月同比增速23.40%,较去年同期仅增3.8%;用类商品较去年同期则增速下滑,8月同比增速为29%,较去年7月下滑3.9%。实物网上消费增速出现明显分化,吃类增速最快。

    风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期。