中国宏观:供给侧改革进一步推进
一周宏观数据
1. 8月CPI 同比增速为2.3%,PPI 同比增速为4.1%。
2. 8月M2同比增速为8.2%,新增人民币贷款为12800亿元,社融规模为15200亿元。
3. 8月财政收入同比增速为4%,财政支出同比增速为3.3%。
4. 1-8月城镇固定资产投资同比增速为5.3%,8月社会消费品零售总额同比增速为9%,8月规模以上工业增加值同比增速为6.1%。
一周货币动态1. 中国央行:加强信用评级统一管理,推进债券市场互联互通。
2. 中央结算:发布新版《债券作为期货保证金业务操作指引》,10月1日起实施,担保品由“国债”变更为“中金所在办理本业务中要求签约对手方提交的用于作为期货保证金的质押债券”。
3. 中国向世贸组织申请授权对美实施贸易报复。
4. 中办、国办印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。
宏观: 通胀方面,短期来看CPI 同比增速仍有望维持高位,PPI 同比增速仍将继续下滑。
金融方面,预计社融规模短期维持平稳。财政方面,预计财政收入增速未来仍有下滑空间。经济方面,消费增速未来仍有望上涨,工业增速难有上行空间,地产投资将逐步下行,固定资产投资将低位企稳。本周宏观方面最大的关注点在于供给侧改革的进一步推进,本周国务院对涉企行政审批事项推进“照后减证”;中办、国办印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,明确国企负债约束具体目标。我们认为此次国务院部署压减审批程序的措施将有助于制度性交易成本的进一步降低。而未来随着国企去杠杆的推进,预计将进一步推动国有资本做强做优做大,防止国有资本流失,并有助于防范风险的发生。
策略:谨慎看空地产下游
风险点:地产投资超预期上涨。