平治信息:牵手vivo,打开分发渠道新空间

事件:

    公司公告与VIVO 官方商城全权经营公司天宸网络签订《软件许可使用协议》,平治信息将向VIVO 终端产品中的预装软件提供移动阅读内容服务,双方将按比例对软件产生的消费收入进行分成。

    评论:

    维持目标价83.23元,维持“增持”评级。我们维持公司2018-2020年预测EPS 1.73/2.88/3.90元,我们认为公司正大力建设自有移动阅读平台、发力微信生态圈流量变现,未来成长空间与盈利能力将持续优化,维持公司目标价83.23元,维持“增持”评级。

    有助于开拓更多用户,分发渠道进一步丰富。手机预装软件主要使用者以及使用高性价比手机的用户与公司旗下小说的目标群体具有较强重合度,2017年、2018Q1VIVO 手机的全球出货量达到7430万台(+36%)、1420万台(+16%),签手VIVO 试水手机预装软件领域有助于公司发挥内容优势进一步获取用户。同时受益于渠道分发变现潜力的释放,2018H1公司移动阅读业务营收、毛利率均获较大提升。

    手机终端预装软件渠道的加入将在公司现有100个原创阅读站、近100个自有运营平台、30万接入自媒体的基础上再次强化分发矩阵,结合稳步提升的内容储备实力,渠道变现模式带来的中长期成长价值有望进一步提升。

    催化剂:移动阅读业务增速超预期,依靠微信生态圈变现的黑马公司崛起。

    风险提示:市场竞争加剧,版权和用户获取成本上升,内容监管趋严。