电子行业:全志科技

行业平稳增长,全年有望实现健康发展

    1、上周,工信部发布数据,2018年上半年,规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.4%,快于全部规模以上工业增速5.7个百分点;规模以上电子信息制造业实现出口交货值同比增长6.1%,增速同比回落7.3个百分点。规模以上电子信息制造业主营业务收入同比增长8.1%,利润总额同比下降2.3%。同时我们也对电子行业的208家上市公司情况进行了统计,2018年上半年,这208家公司整体的营业收入同比增长了12.31%,归母净利润增长了0.76%,从营业收入、归母净利润的增速分布来看,业绩下滑的公司显著增多。但整体来看,业绩增长依旧为主流趋势。

    根据工信部数据,2018年上半年,电子信息制造业固定资产投资同比增长19.7%。从细分领域来看,半导体分立器件制造行业景气度较高,同比增长36.3%;集成电路制造业、电子电路制造业也实现了31.2%和27.5%的同比增长率。在上市的208家电子行业公司中,分立器件公司的营业收入及归母净利润增速也居于前列,实现了21.17%及32.28%的同比增长率,板块个股营收均实现了增长。综上来看,2018年上半年,虽然同2017年相比电子行业景气度有所下降,但整体依旧保持了稳健地增长,全年有望实现健康发展。从细分领域来看,分立器件行业发展较好,值得持续关注。

    2、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。

    3、风险提示:技术发展及落地不及预期;产业政策向负面变化;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。