金地集团:8月销售略有下滑,投资力度平稳

8月销售略有下滑。2018年8月公司实现签约面积54.1万平方米,同比下降22.19%;实现签约金额112.4亿元,同比下降6.55%。2018年1-8月公司累计实现签约面积487.9万平方米,同比上升0.11%;累计签约金额880.6亿元,同比下降2.45%。从销售单价看,8月销售单价20776元/平米,同比大幅增长20%,主要系供货结构有所变化,拉高了项目平均成交价格。

    投资力度平稳。8月公司共新增5个项目,分别位于东莞、义乌、宁波、青岛、烟台;拿地总地价37.8亿元,总建筑面积40.9万平米。公司仍然坚持核心一二线城市的布局,投资力度平稳。由于青岛、烟台单价相对低,本月拿地楼面单价仅9232元/平米,同比下滑27%。

    投资建议:金地集团土地储备丰富,销售持续提速,“商业+金融”两翼锦上添花,未来业绩稳步提升;公司坚持“一线+核心二线”的城市布局。预计2018-2020年公司EPS分别为1.85、2.32、2.87元,对应PE分别为4.74、3.78、3.06倍,维持“买入”评级。

    风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。