房地产行业周报:成交逆势上扬,“金九”初见端倪

1、房企销售方面,8月百强房企销售规模稳定,龙头地位稳固,市占率持续提升,同时行业分化加剧,规模竞争进一步发酵,但受制于融资压力,房企扩张及行业集中度上升也有所放缓。房企盈利方面,根据上市房企发布的中期业绩报告,龙头企业上半年利润指标亮眼,“头部效应”红利溢出。前三强对比方面,碧桂园销冠稳居榜首,万科老牌龙头实力雄厚,恒大业绩稳增盈利称王。房价调控方面,中央政治局会议提出“坚决遏制房价上涨”,政策力度又见升级,新轮调控蓄势待发。同时,考虑到宏观层面持续降准、“金九银十”新需放量、库存加速回落等因素,房价趋稳大局已定。去库存方面,根据最新数据,主流城市存销比持续下滑,接近历史低位,“去库存”平稳收尾。

    2、投资建议:展望未来,房企收入端增速在逐步放缓,净利增速仍主要依靠利润率回升来支撑,随着2015-2016年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期,毛利率有继续提升的可能,但随着土地购置价格的上涨,预计行业利润空间中长期或将面临下行压力,未来结算利润率水平也将会触顶回落。另外,房地产企业持续分化,一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企;我们继续看好地产板块的行情,虽然政策调控仍将持续,但是边际调整的空间较大。我们推荐保利地产、万科A、招商蛇口、新城控股等龙头公司。

    三、风险提示:房价大幅下跌风险,棚改不及预期风险等。