宏观策略(PMI)专题报告:8月全球制造业景气度观察~全球制造业景气度回落美国制造业独领风骚

全球制造业对未来一年信心落至近2年新低

    8月全球制造业PMI录得52.5,低于上个月的52.8,创近21个月新低。尽管全球制造业PMI接连下滑,但也连续30个月位于50分界线以上,维持扩张状态。从分项指标来看,8月新增订单增速继续放缓至52.4为近2年新低;新增出口录得50.3,与上个月持平,仅略高于50分界线,是目前最低的分项指标,显示全球制造业出口较为疲弱;就业分项录得51.6,比上个月低0.3。另一方面,投入价格录得61.3,产出价格录得54.3,价格要素是目前上升最快的分项,成本压力会逐渐从上游向下游转移。从国家来看,发达国家制造业扩张速度整体高于新兴市场:美国和欧元区保持领先,日本和澳大利亚录得改善,英国8月略有放缓;新兴市场方面,中国8月财新制作业PMI为50.6,接近分界点,印度也有所放缓,巴西反弹至近4个月高点。

    美国:8月ISM数据大幅反弹,与IHS Markit现分歧

    美国8月ISM制造业PMI指数为61.3,高于前值58.1,创2004年5月以来的新高。从分项指标来看,涨幅最大的是新订单指数(65.1)较上月上涨4.9个指数点,其次是产出(63.3),显示美国制造业保持强劲扩张,8月数据延续了二季度经济强劲的趋势。8月跌幅最大的分项是物价(72.1)较上个月下降了1.1,不过仍然远高于其它分项。另外,贸易进出口相关分项新出口订单(55.2)和进口(53.9)继续走弱,显示贸易环境紧张对美国制造业的负面影响。有一点需要注意的是,ISM与IHS Markit两家信息机构对美国当前制造业的判断出现分歧,ISM走强,Markit走弱,IHS Markit的8月数据为54.7,弱于上个月。所以,还需要进一步观察。

    欧元区:8月制造业再度走弱,意大利临近警戒线边缘

    欧元区8月制造业PMI终值54.6,低于上个月数值55.1,在7月出现今年以来首次反弹后,8月数据再次回落,创2016年11月以来的新低。不过,欧元区制造业已经连续62个月位于50枯荣线以上,维持扩张状态。从国家来看,欧元区国家在制造业领域的分化愈加明显:荷兰和奥地利维持领先地位,但去年靠前的德国动能减弱,爱尔兰上升至第三名。意大利8月制造业PMI指数仅为50.1,下滑至分界线边缘,值得警惕。从分项指标来看,制造业的产出仍然在增加,但是新增订单分项连续下跌,导致生产商出现库存积压,同时新增出口订单较上个月没有出现改善,7月出口增速为近2年新低。另外,全球贸易紧张情绪和可能会变化的关税还是制造业最关注的问题,上周曾有报道称欧盟有意向美国退步,取消包括汽车在内的所有工业产品的关税,以换取美国关税豁免。目前,欧盟和美国的贸易谈判还在进行之中。

    中国:需求端改善不明显。但企业较为乐观

    2017年8月中国官方制造业PMI录得51.9,较上月有所改善,新财制造业PMI录得50.6,前值为50.8。展望后期,继中央强调加快基础设施建设“补短板”和财政部催促加快发债之后,市场对于整体需求预期较为乐观,从8月PMI生产指数可见一斑,但需求端的实际好需要更多数据的确认,目前PMI显示需求端仍疲软,同时生产提前反应,短期不利于商品价格。