九州通中报点评:实际扣非业绩增速30%以上,发力FBBC

投资建议:

    公司为全国最大的民营医药流通企业,其全国性布局高效的仓储物流运营能力和丰富的上下游资源,为公司未来保持快速发展奠定了较好基础和提供了强大保障;其战略业务医院纯销、中药材及中药饮片及医疗器械等在未来将继续保持高速增长的态势,其较高毛利率的特点将助推公司业绩的快速增长;同时公司积极布局医药电商,静待处方药放开的政策风口。预计18-年归属净利润约为14.28亿元/18.34亿元/23.44亿元,对应EPS为0.76元/0.98元/1.25元,对应PE20/16/12倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:

    医改等医药行业政策的不确定性;公司扩张带来的财务风险。