宏观大类日报:风险偏好众生相

市场表现

    (1)外汇市场:美元压力

    1、美元指数下跌0.44%,收于94.737(弱美元风险),关注流动性缓和的可能;

    2、人民币走强,离岸收于6.7984(逆周期调节),关注国内资产价格反弹;

    (2)权益市场:美股高位

    1、美股走强,标普500指数上涨0.62%,道琼斯工业指数上涨0.52%(新高,美墨协议);

    2、A股走强,上证上涨1.89%,深证上涨2.87%(人民币稳定),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:中美收敛

    1、10年美债收益率上涨0.64%至2.844%(避险偏好降),关注期限利差扁平化;

    2、10年中债利率上涨0.27%至3.648%(国库现金利率升10BP),关注悲观情绪的转变;

    (4)商品市场:供给扰动

    1、文华商品夜盘上涨0.22%,化工(PTA+1.70%、郑醇+1.59%)领涨。

    大类资产:沉寂许久的风险情绪再次释放--美元继续弱化的影响下,新兴市场风险资产再迎上涨。A股在次新带动下情绪回升,而墨西哥等新兴市场资产价格在避险情绪降低影响中回暖。从国内流动性来看,随着央行的流动性干预和对于中美超短期限利差倒挂的担忧修复,短端利率再次反弹,需要关注的是此一反弹背后是流动性的收紧还是信用的正常传递下的正向反馈。风险起于青萍之末,止于草莽之间,进化论告诉我们有限的资源中发展只能带来淘汰--违约和重组。大周期并没有逆转,但并不妨碍小周期的改善。

    策略:看多风险资产,人民币中性,看多铜油比

    风险点:全球经济超预期快速回落。