今天国际:半年度业绩符合预期,智慧物流需求快速增长

事件:

    2018年H1,公司新增订单79,707.75万元,同比增长136.16%;实现营业收入28,437.55万元,同比增长67.38%;实现营业利润3,450.31万元,同比增长44.72%;归属上市公司股东的净利润3,387.70万元,同比增长56.05%;扣非后归属于上市公司股东的净利润3,062.25万元,同比增长113.42%。

    点评:

    烟草新能源双核驱动,业绩增长符合预期:2018年H1公司实现营收2.84亿元,同比增长67.38%,归母净利润3387.7万元,同比增长44.72%,业绩增长符合预期;其中烟草行业收入1.65亿元,同比增长425.78%,新能源行业收入1.14亿元,同比增长49%。

    毛利率及期间费用保持稳定,应收账款合理增长:公司上半年毛利率34.19%,与去年同期的34.48%基本持平。期间费用方面,报告期内公司没有长期借款,财务费用继续维持负值,与上年同期相比,销售费率下降1.19pct至7.03%,管理费率下降1.29pct至16.76%,整体期间费率下降2.08pct至23.41%。截止报告期末,公司应收账款比期初增长22%至5.55亿元,相比比去年同期增长42.81%,应收账款快速增长的主要与公司分阶段收款的商业模式有关,公司95%以上的应收账款账龄小于一年,坏账风险小。

    新增和在手订单保持充足,商超领域实现突破:报告期内,公司新增订单7.97亿元,同比增长136.16%,目前积累在手上的订单14.01亿元,同比增长35.64%,目前在手订单是上半年营收的4.93倍,是去年营收的2.46倍,公司未来业绩得到充分保障,确定性十足。新能源行业新增订单1.8亿元,同比下降18.25%,这主要是受政策调整带来的新能源行业扩产减缓的影响;烟草行业新增订单1.28亿元,同比增长25.54%,增速实现反弹;此外,报告期内公司还在综超、电商、半导体材料、汽车配件等行业取得突破,获得华润万家、一汽锡柴、浙江电力公司等客户订单。其中公司正面竞争全球物流自动化龙头德马泰克并拿下华润万家3.63亿元的大单,将对公司在商超领域的拓展将产生积极的影响。

    盈利预测:预计2018-2020年,公司实现营收9.20、13.34、18.01亿元,实现净利润1.43、2.14、2.83亿元,对应EPS0.52、0.77、1.02元,对应PE28、19、14倍,给予“增持”评级

    风险提示:

    下游企业信息化投入不及预期;公司烟草、新能源及商超等行业拓展不及预期;公司项目进展不及预期。