宏观大类日报:暴雨已至

大类资产:台风在8月陆续登陆上海,一场强过一场,书写了经济从阶段性回升到再临下行压力的过程。而从全球背景来看,强美元之下新兴市场的风险陆续释放,以及特朗普再次对于美元的基调的转向,似乎这一过程未完但是在接近阶段性的高点。对应着市场对于国内经济压力的预期也上行至阶段性的“饱和”,在预期释放到超调风险隐现的情况下,我们注意到了外部风险的阶段性缓和--中美短期更快达成阶段性协议。尽管我们认为在全球经济已经见顶、全球信用即将见顶的情况下,冲突仍将伴随着这一回落的过程,但是在预期释放的过程中阶段性的缓和点可能将至,一场暴雨过后天依然是灰的,但是利用空档继续每日的通勤依然是必须的。秋天已至,冬天还会远吗?我们担心的是秋老虎对于市场预期的过度矫正,迎来本轮经济尾端最后的狂欢。经济的增长要素--人--再次摆在了眼前,美国在老龄化和逆移民的过程中上修储蓄率改善预期,中国预计在奶粉、疫苗、教育等事件后进一步关注人尤其是幼儿领域的转变,破而后立,是否会是新一轮集中度的提升?