建信期货宏观市场周报

上周全球地缘政治风险上升,8月7日美国实施对伊朗的首轮非石油制裁,石油制裁将在11月5日重启,特朗普声称未能停止与伊朗往来的个人或实体将面临严重的后果;8月8日美国就俄罗斯在英国对前双重间谍的神经毒剂袭击行为制裁俄罗斯,将于8月22日生效的首批制裁规定全面禁止向俄出口电子设备和军民两用配套产品,第二批制裁可能包括降级外交关系、禁止俄航公司航班赴美和几乎完全停止美国对俄出口。美土关系近来因美籍牧师安德鲁?布伦森被土政府拘禁等事件有所恶化,8月1日美财政部冻结土耳其司法部长和内政部长在美国境内的财产,8月10日特朗普下令将土耳其钢铁和铝产品进口惩罚关税提高一倍至50%和20%,土耳其总统埃尔多安则宣布绝不屈服于美国的政治要求和市场压力,并呼吁民众在经济战争中出售美元欧元等外汇。美国与伊朗、俄罗斯、土耳其交恶,部分原因是为美国共和党中期选举造势,但也通过汇率、通胀等途径恶化这些国家原本脆弱的经济体质,并造成新兴市场动荡。数据方面,上周美国7月CPI同比上涨2.9%,核心CPI同比上涨2.4%,通胀压力的稳步上升给予美联储充足的信心去逐步紧缩货币政策。

    上周中美贸易争端开展新一轮对抗行动,8月7日美国宣布将从8月23日开始对额外160亿美元的中国进口商品加征25%的关税,美国贸易代表办公室正在评估对额外2000亿美元的中国商品加征10%甚至25%的关税,在公众意见征询期9月5日结束后上述关税措施可能付诸实施;8月8日中国国务院关税税则委员会决定对《关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》中对美加征关税商品清单二的商品作适当调整后,自2018年8月23日12时01分起实施加征25%的关税;8月9日中国海航集团表示美国外国投资委员会(CFIUS)对其在纽约曼哈顿拥有一栋临近特朗普大厦的大楼提出质疑,《纽约邮报》早些时候报道特朗普政府准备没收该大楼的多数股权或强迫出售。中美贸易争端已经持续恶化近四个月,内外环境变化也促使中国政府大规模调整了财金政策,而数据显示中国进出口尚未受到贸易战的巨大影响,因此中美贸易争端对市场的影响程度已经大不如前。政策方面,上周中国政策基调没有变化,房地产调控政策趋严,货币政策强调松紧适度但不搞大水漫灌式强刺激;而数据显示货币流动性极度宽裕,7月份表内信贷大幅放量,人民币汇率承压偏弱运行,汽车等耐用品消费仍受到居民收入放缓和中美贸易战影响,而7月CPI与PPI延续上行趋势,显示出汇率贬值以及刺激性财金政策带来的通胀预期全面扩散,后期货币政策或被迫收紧。

    本周继续关注伊朗、土耳其以及俄罗斯在美国制裁后的汇率贬值以及经济恶化是否传递到其他国家;英国与欧盟将开启新一轮退欧谈判,距离英国正式退欧只剩下不到8个月的时间,但英欧之间仍存在巨大分歧;中国方面将公布7月经济与金融数据,关注投资与融资是否企稳,但居民消费可能继续受到汽车消费的影响。