A股市场策略周报:近五次市场底部的大比较

维持之前的观点不变:市场处于修复期,无须过度悲观,逢低可参与反弹。短期继续关注计算机、电子和国防军工等行业,关注云计算、网络信息安全、新能源(车)、5G等题材机会。中期可关注火电板块机会。

    土耳其风险根源是经济,本质是政治。比较土耳其短债占总储备资产的历史数据,土耳其短债占总储备资产比重约95.5%,在历史上并非特别高。即使与其他新兴市场国家比较,土耳其的短债储备比重也并非最高。从中长期展望来看,土耳其外债占GNI仅14.5%,远低于大部分新兴市场国家。很显然,从经济层面来看,土耳其汇率贬值引发债务危机的可能性短期并不大。土耳其目前的问题跟政治有关,内部经济失衡才是其风险的根源。

    与历史市场底部比较,目前或是短期底部区域,但是否是中期底部仍有待确认。选取历史上五次市场底部,分别是2008年10月28日1665点、2010年7月2日2320点、2012年12月4日、2013年6月25日、2016年1月27日、2018年8月6日。从破净率、下跌深度、估值、换手率、风险偏好等指标出发,与当前位置(近期低点2018年8月6日)做对比,可以发现目前换手率处于历史低位,整个下跌幅度虽然较大,但与历史比较处于中等水平,估值虽然较低,却并非最低水平。破净率更是处于历史高位。很显然,从跌幅来看,市场处于短期底部区域,但是否是中期底部,可能还需确认。

    风险提示:外部风险大幅恶化;经济下行超预期。