宏观大类周报:流动性变奏曲下的阶段性非空

来源于外部冲击之下,美国经济环比回落的背景依然带动美元继续表现强劲。受此影响,市场对于新兴市场的悲观预期仍未有效扭转。从阿根廷到土耳其,从欧洲银行到美国银行,“强美元”下流动性的压力将继续传导,这轮强美元周期的尾声料不平静。

    那么站在当下,我们需要关注的这种流动性收紧预期一致的情况下,是否存在阶段性的调整。二季度人民银行货币政策报告指出将继续稳定流动性合理充裕,增加结构性信贷的供给,提高政策协调和稳定人民币顺周期波动。微调继续确立的情况下,我们认为人民币资产下行风险有望得到缓解,但是上行展望仍需等待:1)外围需求环境的改善;2)内部改革风险的落地。