家电周度观点:莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行

周度专题核心内容

    上周在市场整体表现低迷背景下家电板块跌幅达10.02%,我们判断板块下跌的起因仍在于地产政策收紧预期,而此前机构超配比例创历史新高也更使得调整幅度明显加剧,此外部分投资者对行业最新经营数据较为担忧也使得负面情绪进一步发酵;虽然短期资金面及情绪面调整对板块形成一定冲击,但家电行业整体良性竞争格局及稳健业绩增长预期依旧存在,同时7月空调等行业经营数据在去年同期因天气及安装费用提升带来的高基数影响下短期承压也无需过度担忧,且从目前空调行业整体表现来看,其已明显好于年初市场悲观预期。

    上周板块行情回顾

    上周大盘回调幅度较大,各板块均出现不同程度下跌,家电板块表现仍较为低迷,板块中价值蓝筹出现较大幅度回调;考虑到正值中报披露期,家电蓝筹业绩确定性优势将持续凸显,且近期股价回调后估值已处于偏低水平,稳健配置价值仍值得关注;总体来看上周家电指数下跌10.02%,在申万一级行业中排名第28位,分别跑输沪深300及上证综指4.17及5.38pct;个股层面,上周涨幅前三个股为秀强股份(16.55%)、海立股份(2.94%)及三星新材(0.97%),跌幅前三个股为华帝股份(-19.62%)、创维数字(-17.02%)及奥佳华(-16.51%)n 行业重点数据跟踪产业在线披露6月冰箱行业产销数据,当月冰箱总产量683.00万台,同比下滑1.84%,总销量716.66万台,同比下滑0.62%,其中内销391.66万台,同比下滑1.12%,出口325.00万台,同比下滑0.02%,总库存401.07万台,同比下滑1.76%;6月冰箱数据表现仍较为平淡,考虑到国内冰箱保有量处于高位,且行业缺乏类似于洗衣机行业滚筒替代波轮的产品更新换代机会,近年来行业出货表现不及空调及洗衣机也在预期之中,不过后续随着家电下乡期间普及的冰箱产品的更新需求逐步释放,后续行业内销出货增速逐步改善值得期待。

    本周观点及投资建议

    上半年家电行业总体规模延续稳健增长,其中空调内销出货及终端零售表现最为优异,虽然下半年行业增速预期或有放缓,但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期;虽然短期市场及情绪因素难以避免,但我们依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化,家电蓝筹稳健业绩增长及现金流表现、高股息优势且估值优势依旧存在,近期调整提供中长期配置良机;我们维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景,推荐华帝股份、老板电器及海信科龙。

    风险提示: 1、原材料价格波动;2、终端需求表现不及预期