医药生物行业周报:看好品牌OTC量价齐升,流通板块集中度提升的拐点

最近一周医药板块相对沪深300收益率为-2.86%,在28个行业指数中排名第28位,处于下游位置;其中医疗商业周跌幅最小(-0.67%),相对沪深300收益率为-0.67%。

    本周医药生物板块震荡下行,其中医疗商业板块较为抗跌,周跌幅-0.67%。生物制品板块受疫苗事件持续催化,跌幅最大(-4.87%)。2018年下半年我们建议回避高估值热点,重点配置低估值且迎拐点的品牌OTC企业和医药流通板块,标的筛选方面应继续注重“性价比”。建议关注以下投资主线:

    (1)精选受益药审加速以及一致性评价的估值性价比制药企业,如东阳光药(01558HK)、京新药业(002020)、联邦制药(03933.HK)、李氏大药厂(00950.HK);

    (2)医药流通板块的估值目前为5年来的历史低位,2017年下半年至今因受两票制、零加成、利率上行等因素影响普遍业绩为地位,我们详细分析各政策落地情况,认为2018年年底有望迎来流通板块的拐点,建议配置柳药股份(603368)、九州通(600998)、上海医药(601607)、国药股份(600511);

    (3)2018年Q1品牌OTC企业普遍高增长,我们认为原因有二个:其一,近2年OTC企业渠道改革(由原来产品完全交给经销商改革为自主对接连锁药店和终端),其二,品牌OTC与杂牌OTC药给药店的毛利率差距缩小,连锁销售品牌OTC的意愿提升,品牌OTC正收复杂牌药抢占的市场份额,建议配置康恩贝(600572)、华润三九(000999)、亚宝药业(600351)、葵花药业(002737)、羚锐制药(600285)。

    (4)医疗器械受益进口替代+基层扩容,配置估值合理细分龙头企业:鱼跃医疗(002223)、金域医学(603882)。