半导体行业:ASML二季报显示高端市场采购热情高涨

事件:全球半导体设备供应商ASML发布2018年第二季度业绩报告,营业收入27.4亿欧元,同比上升19.9%,毛利率43.3%,同比上升0.4个百分点,净收益为5.84亿欧元,同比上升4.8%,环比上升8.2%。当季营收中来自中国大陆地区的占比达到了19%,与美国基本持平,低于韩国的35%,但是高于台湾地区的18%。公司EUV光刻机的出货量在第二季度达到了4台,高于之前预期1台,全年的预计将会达到20台。

    点评:

    产业政策驱动支持,中国大陆成为投资热点:ASML作为全球领先的光刻机工艺的设备供应商,其产品市场的去向在一定程度上代表了产业布局的方向,从公司2018年的上半年的销售收入的市场分布看,中国大陆地区的总金额和占比稳步增长,显示出中国市场已经成为全球产业转移的重要方向。我们认为,这个主要得益于国家和地方政府在集成电路领域的持续产业政策支持,希望通过引进并吸收优质的产业资源,形成有效的集群效应,进而在全球市场的竞争中占据重要地位。另外一方面,在经过多年的发展之后,我们国家的半导体集成电路产业从市场、人才、资金、技术、产业链成熟度等多方面均取得了长足的进步,使得无论是国内厂商还是海外厂商的在大陆地区的投资成为了一项双赢的举措,因此我们持续中长期看好国内市场的发展前景。

    高端设备出货量增加,产业升级明显:ASML的光刻机产品在全球的中高端市场占据了主要的份额,尤其在极紫外光微影设备(EUV)领域是仅有的供应商,因此该产品的出货量水平代表了全球工艺水平的发展趋势。从Q2的数据看,EUV的出货量超预期,并且根据其对外公布的预告看,2018年及2019年全年的EUV出货量预计将会达到20台和30台,显示了尽管短期内产业市场存在需求的波动,但是行业厂商对于未来的市场环境仍然报以乐观的预期,并且产业升级的速度逐步加快。值得关注的是,之前媒体也报道过,我们国家的芯片制造大厂中芯国际订购了一台AMSL的EUV设备,预计2019年交付,显示了我们国家在先进制造工艺上的投入也是值得期待的。

    风险提示:产业投资政策的推动落地不及预期;市场需求波动幅度高于预期;产业竞争格局变化超预期影响盈利水平。