策略点评:中美互相加征关税,短期内压制市场风险偏好

6月15日,美国白宫发表声明仍将进口自中国的大约500亿美元的商品征收25%的关税,美国贸易代表处相应的公布了具体征税细节。最新产品清单涉及1102个品类,总计500亿美元金额:第一份清单(List1)818种340亿美元金额产品是经过听证会征求意见后从月6日公布的1333个品类中筛选出来的,对这一部分产品从7月6日开始征收25%的进口关税。第二份清单(List2)284种160亿美元的产品是根据301调查针对“中国制造2025”计划新增的品种,这一部分仍有待听证会做进一步评估。

    针对美方的加征关税,中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中545项约亿美元商品(主要包括农产品、汽车、水产品)自2018年7月6日起实施加征关税,对其余160亿美元商品(化工品、医疗设备、能源产品等114项)加征25%关税的实施时间另行公布。

    美国公布的1102项产品的二份清单,与原目录相比,有如下变化:(1)所有的药品、低端医疗器械全部被取消,可能是按照美国的政策规定,进口药品、医疗器械要进入美国的话,需要FDA漫长的审批流程,如果中国产品因为征税而放弃美国市场,短期内造成美国部分药品短缺。(2)删除了美国消费者经常购买的商品,如电视机、白色家电和手机整机,表明美国政府意图避免加征关税导致终端消费品价格大幅上升。

    虽然第二份清单明确针对“中国制造2025”战略提到的重点品类,比如:核磁共振仪器、铁路或电车道机车/车辆部件、平板屏幕等,但是两份清单也涉及到大量的非“高科技”属性的品类,比如铅酸蓄电池的部件,橡皮充气轮胎、水管锅炉、混凝土泵。应该说缩减贸易逆差与阻止中国高科技“弯道超车”都是美方的政策目标,总体上看,美国此次征税直接冲击“制造计算机、电子和光学产品”、“电气设备制造”、“机械设备制造”三个行业出口。

    此次中方对美国出口首批征收545项约340亿美元主要集中在农产品、水产品、汽车这三个品类上,短期内对我国农产品和汽车整车生产商有利。

    经过此前的中美双方的密切磋商后,美国依然决定加征关税,中国对此进行相应报复,这一进展是持续数月以来中美贸易摩擦的最新升级,短期内可能压制全球股市的风险偏好和市场情绪,但是市场对中美贸易战的各种可能情况已有预期。昨天美股和主要海外股市并没有出现大幅动荡,说明市场此前对贸易摩擦可能的负面演进路径有所预期,另外对后续积极的中美磋商谈判也仍抱有一定预期。