基础化工行业周报:维生素多品种反弹,关注贸易摩擦升级下的清单落地

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:维生素B12(+26.9%)、DMF (华东)(+9%)、泛酸钙(+7.9%)、维生素K3(+7%)、R134a(华东)(+6.7%)、丁酮(华东)(+6.2%)、生物素(+4.5%)、丁二烯(上海石化)(+4.5%)、氟化铝(+4.3%)、甲苯(华东)(+4.2%);本周跌幅靠前品种:维生素C:国产(-10%)、硝酸(-9.7%)、醋酸(-7.9%)、醋酐(-6.3%)、锂电池电解液(-6.3%)、维生素A(-5.7%)、聚合MDI(华东)(-4.5%)、轻质纯碱(华东)(-3.8%)、NYMEX 天然气(-3.5%)、苯酚(-3.2%)。

    行业动态:环保收紧,维生素多品种延续反弹:维生素多品种前期快速下跌后处于底部,维生素B12宁夏、河北环保严查,供应趋紧,提价频繁,部分厂家报价上涨至500元/公斤,K3部分厂商停报停签,市场关注增加,成交好转价格上涨。生物素前期快速下跌,价格创新低,下游拿货意愿增强,原料上涨支撑价格反弹。萤石上行,消费旺季下成本支撑制冷剂上涨:货源偏紧下萤石价格继续上行、无水氢氟酸平稳运行,维修市场旺季下成本支撑制冷剂上涨,R22环比上涨500元/吨至19000-19500元/吨;R134a价格29000-30000元/吨;R125环比上涨1000元/吨至30000-32000元/吨;R32环比上涨2000元/吨至22000元/吨。DMF短暂反弹:DMF市场价格周环比上涨8.9%至5475元/吨,价差周环比上涨33.6%至1790元/吨。供给端行业开工维持低位且存进一步缩量预期,安阳、兴化等装置停检导致厂家控量发货并调涨价格;需求端仍相对偏淡,预计后期市场将暂时企稳。国际尿素维持高位,期待印标落地:波罗的海小颗粒周环比上涨4.0%至260美元/吨。印度招标仍未落地,短期来看全球市场无出货压力,即使没有印度标购仍将维持稳定,但中期来看印标不断推迟将使后期伊朗货源缺席国际市场概率大增,印标后移和转向其他地区高价格货源或将继续推高国际尿素市场。

    投资观点:本周美国公布对从中国进口的包括纺织品类和化学纸品类在内的额外2000 亿商品加征10%关税的具体清单,其中涉及约1500 多种化工产品,包括烯烃、芳烃、丙烯酸类、氮肥、表面活性剂、烧碱和钛白粉等。美国ACC 数据显示其国内96%的制成品涉及化学品,且对中国化工品出口额远超出自中国进口额,关注贸易摩擦升级下的清单落地情况, 重视对美出口占比较高的品种所受影响和进口替代品种的投资机会。板块配置高度重视油价上涨风险,重点关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66 关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,钾肥关注盐湖股份、藏格控股和冠农股份,尿素建议关注阳煤化工,磷肥关注云天化,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC 电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。