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汽车行业上半年销量点评:新能源汽车高增长,产品结构向上突破

类型:行业研究       机构:联讯证券股份有限公司       研究员:王凤华       日期:2018-07-13
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中汽协发布上半年产销数据,新能源汽车高增长根据中汽协最新数据显示,2018年1-6月国内汽车产销分别实现1405.77万辆和1406.65万辆,同比增长4.15%和5.57%,相比2017年同期销量增速增加1.76个百分点,汽车行业增速逐步回暖。其中,上半年乘用车累计销售1177.53万辆,同比增加4.64%,相比2017年同期增加超过3个百分点。

    2018年6月新能源汽车销量8.4万辆,同比增加42.4%,其中纯电动车型6.2万辆,同比增长29.2%,1-6月新能源汽车累计销量41_2万辆,同比增长111%,其中纯电动车型31.3万辆,同比增长95.6%,插混9.9万辆,同比增长182.g%。

    乘用车增速回暖,结构性改善显著从乘用车批发端数据来看,2018年1-6月轿车累计销售570.5万辆,同比增长5.5%,相比去年同期的-3%有较大幅度的改善,对拉动乘用车增长起关键支撑,下半年轿车销量增长将面临2017年下半年基数高的挑战,预计同比增速将有所回落。1-6月MPV上半年销量达88.2万辆,同比下滑13.3%,相比去年同期销量下滑幅度收窄。1-6月SUV销量499.6万辆,同比增加10.2%.增速放缓。

    零售端,乘用车六月销量同比下滑3.1%,环比下滑6.4%,我们认为主要是由于市场对关税降低存在预期,6月进口车零售端消费需求影响明显,对于部分国产车也存在影响。此外,6月美系车零售销量下滑幅度达28%,我们预计在本月美系进口车关税上调之后,涉及车型销量将进一步下滑。德系和日系车型零售保持增长,同比增幅约3%。

    新能源汽车高增长,结构改善,市场驱动力提升显著2018年1-6月新能源汽车销量保持高增长,同比增长超过110%,6月过渡期结束之后增速有所回落,新能源汽车同比增速约42%,新能源乘用车增速约74%。其中,AOO级车型销量约1.7万辆,同比下滑25%,AO及A销售约3.3万辆,同比增长253%,补贴政策推动新能源汽车销量结构趋向高端高质量发展。我们认为续航里程提升及购买成本和消费成本降低将成为新能源汽车销量增长的核心驱动力。

    投资建议2018年上半年汽车销量回暖,新能源汽车销量保持高增长,我们认为未来新能源汽车仍是汽车行业中确定性机会,未来三年内保持高速增长是大概率事件,重点关注汽车行业中技术优势大、行业市场份额和壁垒高、拥有全球视角的优质中国企业,我们持续推荐:上汽集团、吉利汽车(H)、比亚迪、宁德时代、三花智控、旭升股份、保隆科技、杉杉股份、当升科技、天赐材料。

    风险提示汽车销量不及预期,新能源汽车销量不及预期,宏观经济风险。

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