中投证券衍生品策略周报

期货市场:上周市场气氛较为低沉,周一地量小幅下滑,周二反弹,周三反向下跌,周四周五低量小幅下滑。中兴通讯复牌,美联储如期加息,基金发行仅仅获得600亿认购,特朗普政府执意对中国科技产品加征关税。沪深300报收3753.43,下跌0.69%,IF1806报收3752.80,下跌0.22%; 上证50报收2667.98点,上涨0.60%,IH1806报收2666.60点,上涨1.14%;中证500报收5483.94点,下跌3.27%,IC1806报收5482.60,下跌3.11%。

    期权市场:上周市场周一地量低位横盘,周二强势反弹,周三、四、五持续下跌,但是上证50全周仍然顽强收红,尽管市场表现明显下滑势头。证监会发布九项CDR细则,A股将通过CDR的方式迎接“独角兽”回归。本周6家独角兽基金发行,认购额达到600亿元,远低于3000亿预计额度;中兴通讯宣布复牌,6月12日晚间,中兴通讯发布公告称,该公司A股将于2018年6月13日上午开市起复牌,公告还确认,根据协议,中兴通讯将支付合计14亿美元(约合人民币89亿元)民事罚款,并在命令签署后30日内更换公司和中兴通讯的全部董事会成员;美国联邦储备委员会13日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平。这是美联储今年以来第二次加息,符合市场普遍预期;6月15日(中国时间),特朗普已经批准对大约500亿美元的中国进口商品加征关税,因其声称中国涉嫌强迫美国企业向中国转让技术。中国宣布对美国对等加征关税,此前签署的贸易框架协议作废,投资者应密切关注。在美国和香港上市的中资企业独角兽将以CDR形式回归,给A股市场造成资金压力,中美贸易摩擦变数加大,建议投资者密切关注。建议采取跨式期权策略:买入一份认购期权,同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。

    各品种表现,50ETF购12月2.70上涨25.8%,涨幅最高;50ETF购6月3.40下跌71.40%,跌幅最大;50ETF购6月2.70成交47.49万张,成交量最高;50ETF购6月2.70持仓9.88万张,持仓最多。

    波动率方面,标的证券50ETF近两年的历史波动率区间为【12%,60%】,认购期权隐含波动率19.79%,认沽期权隐含波动率20.1%。本周涨期权波动率和看跌期权波动率与上周基本持平。