2017年年度及2018年一季度业绩专题报告:A股盈利保持较快增速,18年一季度小幅回落

2017年A股盈利增长19.01%,18年一季度增长14.90%。截至2018年3月31日,上市公司2017年报以及2018年一季报已经披露完毕。根据数据统计,全部A股上市公司2017年年度净利润总计为3.35万亿元,同比增长19.01%,2018年一季度上市公司净利润9275亿元,同比增长14.90%。上市公司业绩增速保持快速增长态势,一季度增速略有放缓。

    2017年全部上市公司营收增长18.75%,18年一季度营收增长11.83%。2017年全部上市公司营收增长18.75%,较三季度回落2.79个百分点。一季度营收增长11.83%,增速有所回落。其中金融业17年营收增长8.61%,2018年一季度营收增长3.99%。非金融类2017年营收增长20.93%,较三季度回落约4个百分点,2018年一季度营收增长13.89%。

    中小板、创业板18年一季度利润增速分别为19.90%和28.48%。中小板和创业板2017年净利润增长分别为22.67%和-16.07%(剔除乐视后-2.04%,剔除乐视、光线传媒、温氏后3.21%),而2018年一季度净利润增速分别为19.90%和28.48%(剔除乐视后30.90%,剔除乐视、光线传媒、温氏后23.94%)。创业板2018年一季度业绩有所改善,而中小板业绩增速保持相对平稳。

    整体毛利率小幅攀升。全部A股2017毛利率为19.83%,较三季度有所回升。2018年一季度毛利率为20.16%,继续小幅攀升。分行业来看,2017年食品饮料、休闲服务、医药生物、建筑、计算机、传媒、纺织服装、采掘等行业维持超过25%以上的较高毛利率。而与2017年年底相比2018年一季度毛利率出现明显回升的主要有食品饮料、化工、医药生物、房地产等。对毛利率维持较好水平并且2018年毛利也在继续回升的行业建议持续关注。

    食品饮料、化工、休闲服务等行业利润增速较快。在行业净利润增速方面,2017年采掘、钢铁、有色、机械等行业由于基数等因素影响,净利润增速均较快,超过100%。2018年一季度,化工、食品饮料、医药、休闲服务、通信等行业增速较快,超过30%。其中,食品饮料、医药、公用事业、地产、建筑材料、军工、农业等行业净利润增速较2017年年底有所提升。

    2018年上半年A股业绩展望。从2017年年报以及2018年一季报业绩的披露情况来看,2017年和2018年一季度上市公司继续保持快速增长态势,我们从上市公司营收、毛利率等数据来看,也基本与净利润增速保持一致。可以看到,随着国内经济平稳运行态势,以及政策面稳增长政策的逐步推进,上市公司业绩增速态势良好。2018年经济运行总体平稳,使得上市公司的经营态势可能在2018年上半年得以延续,预计有望继续保持10%以上的业绩增速。