宏观点评:央行定向降准

后续发展:往后来看,6月央行对信贷额度已经有所放松,下半年商业银行面临的信贷额度限制相对较少,相反资本充足率和行业限制影响相对更大。目前大部分银行均面临“资本荒”,包括上述提到的债转股项目,虽然债转股主要由银行子公司进行,但按照“并表”原则,仍应按照商业银行标准计提风险资本占用。而根据《商业银行资本管理办法(试行)》,因政策性原因并经国务院特别批准的对工商企业的股权投资风险资本计提权重为400%,2年后为1250%,相对偏高,过多的进行债转股操作也将加大商业银行资本充足率压力。而目前商业银行补充资本的渠道相对有限,因此我们预计之后还会有更多支持商业银行补充资本的政策出现,下半年央行降准的必要性仍然存在。