市场估值跟踪双周报:创业板指市盈率再破40

截止到6月15日,上证指数、上证50指数、深证综指、中小板指、创业板指、中证500指数市盈率(TTM)分别为13.61、10.53、22.97、28.77、39.82和23.53倍;较5月底分别下滑0.26、-0.25、0.79、1.20、2.54和1.25个点。创业板市盈率水平再次跌破40倍,接近春节前的37倍近期估值底部。6月上半月上证50走势与其他指数发生分化,中小板、创业板和中证500估值继续回落同时上证50市盈率回升。风险因素落地过程中投资者追求安全性使得上证50绝对估值低的优势得以发挥。但与历史相比中证500市盈率水平创出新低,更具估值性价比。

    截止到6月15日,上证指数、上证50指数、深证综指、中小板指、创业板指、中证500指数市净率分别为1.51、1.28、2.63、3.78、3.98和2.08倍,较5月底分别下滑0.0173、-0.0600、0.0859、0.1466、0.2427和0.1016。 6月上半月28个申万一级行业5个行业市盈率上升,23个回落。市盈率上升的行业主要以周期为主,钢铁、家用电器、房地产、非银金融和建筑材料市盈率回升。周期板块的上涨主要原因是下游需求恢复带来的商品价格强势,进而诱发了周期股预期差的修复。TMT板块是6月上半月的重灾区,这与5月下半月一致,国防军工、计算机、通讯和电气设备估值压缩明显。

    6月上半月内外市场走势发生差异,A股走势明显弱于外围。美股三大估值市盈率均处于扩张形态,而国内各指数均出现明显的估值压缩。来自于信用风险、美联储货币紧缩进度加快担忧、中美贸易摩擦担忧、中期流动性考核担忧等诸多因素限制A股表现。但也正是内外走势的差异使得A股估值优势逐步凸显,外资流入持续性较强。一旦利空逐步落地,市场低估值会成为吸引资金入场的诱因之一。关注利空落地后影响市场因素的变化,出现积极变化后A股估值修复的机会将出现。

    风险提示:经济超预期下滑、金融监管力度超预期、海外资本市场波动加大