化工行业周报:江苏整治沿海化工园区,利好规范、全产业链企业

产品价格变动分析:油价周五大涨,二铵涨价存预期。

    油价周五大涨,主要因为OPEC及俄罗斯增产幅度不及预期,短期油价会受夏季石油消费增长的提振,价格仍有上涨可能性。国际磷矿石价格上涨,主要因为磷矿供应紧张,且下游二铵需求旺盛。国内受环保因素影响,湖北地区磷矿石供应愈加收紧,价格可能继续上涨。中国二铵出口量明显增加,且人民币近期持续贬值,有利于出口,中国二铵产品价格可能上涨。

    重要产品短期供给分析:尿素库存保持低位。

    尿素:本周多家气头装置复产或增量,开工率增至65.2%;库存仍维持较低水平,为31.5万吨。下游复合肥企业、胶板厂需求较淡,预计下周库存可能增加。

    热点聚焦:江苏整治沿海化工园区,利好规范、全产业链企业。

    事件:6月19日,江苏省环保厅印发《江苏省沿海化工园区企业复产环保要求》至连云港、盐城市环保局,提出企业复产要求有二:一是企业所在园区须达到的环保要求,二是企业自身须达到的环保要求。简评:沿海化工园区中有较多高污染行业:如农药(涉及产品有菊酯、吡虫啉及相关中间体等)、染料(涉及产品有分散染料、活性染料及相关中间体)等。环保利剑再出,从供应端提高生产经营门槛,利好规范企业(所有环评、排污许可、备案、登记等环保法定手续齐全;VOC排放达标等)。由于企业复产条件需企业及园区同时达标,所以企业复产时间不定。8月开始,是农药和染料的传统需求旺季,若企业复产低预期,届时将面临供货紧张局面,中间体一货难求可能再次上演,厂家利润受到挤压,利好具备完整产业链的企业。相关企业包括扬农化工、利尔化学、浙江龙盛等。

    投资观点:聚焦景气持续、经营向好的子行业和公司。

    国家持续强化环保,高污染行业供应局面更加严峻;而化工需求多元化及全球化,抗风险能力强。投资上,看好农药、染料、煤化工、涤纶长丝、橡胶助剂;电子转移持续,布局电子化学品。(1)农药:江苏大力整治农药等高污染行业,预计部分产品价格上涨,关注扬农化工。(2)染料:苏北化工园区大范围停产,涉及多家染料企业,复产可能推迟到7月份,相关企业有浙江龙盛。(3)煤化工:醋酸及乙二醇下游纺服景气,消费增加;醋酸国内外基本无新增产能,供求改善;乙二醇进口依赖度高,煤头法成本占优,享受替代红利,关注华鲁恒升。(4)涤纶长丝:长丝库存低位,价格维持高位,相关企业有桐昆股份。(5)橡胶助剂:山东等主产区环保收紧,供给优化,龙头受益,相关企业有阳谷华泰。(7)低估成长股:相关企业有鼎龙股份、飞凯材料、国瓷材料等。