风电行业展望:过于悲观

上周,国家能源局发布<关于2018年度风电建设管理有关要求的通知>.我们认为该政策有利于促进风电产业高质量发展,虽然在短期可能对部分风电项目上网电价产生压力.

    重申存量机组风电消纳的重要性.政策再次强调应该将消纳工作作为首要条件,新列入年度建设方案的风电项目,必须以电网企业承诺投资建设电力送出工程并确保达到最低保障收购年利用小时数(或弃风率不超过5%)为前提条件,在项目所在地市(县)级区域内具备就地消纳条件的优先纳入年度建设方案.通过跨省跨区输电通道外送消纳的风电基地项目,应在送受端省级政府间送受电协议及电网企业中长期购电合同中落实项目输电及消纳方案并约定价格调整机制,原则上受端省(自治区、直辖市)电网企业应出具接纳通道输送风电容量和电量的承诺。政策中明确惩罚机制,对未报送2018年可再生能源电力消纳工作方案的省份,停止该地区<指导意见>中风电新增建设规模的实施.

    推行竞争方式配置风电项目.政策提出尚未印发2018年度风电建设方案的省(自治区、直辖市)新增集中式陆上风电项目和未确定投资主体的海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。已印发2018年度风电建设方案的省(自治区、直辖市)和已经确定投资主体的海上风电项目2018年可继续推进原方案。我们认为已拿到核准的项目受到影响非常有限,龙源电力(916HK-买入)目前拥有已核准未开工项目储备约7.9GW,华能新能源(958HK-买入)约为5.5GW.我们认为得益于大型运营商充足的项目储备,能够保证并支撑未来2-3年装机需求.

    我们的首选.我们认为推行竞争方式配置项目有利于提高行业整体竞争力及加强成本控制要求.大型风电运营商如龙源电力及华能新能源拥有较强项目管理能力及较低融资成本.截止2017年底,龙源电力风电总装机约为18.4GW,华能新能源约为11.6GW.且作为中国最大的两大风电运营商,我们认为未来限电改善及消纳转好将进一步增厚运营商业绩表现.