机械行业周报:布局优质成长股

一周重点报告:弘亚数控深度研究

    行业迎来发展良机,国产板式家具设备进口替代浪潮开启

    a、家具定制化驱动板式家具消费量大幅提升:过去5年定制家具上市企业收入增速CAGR超过30%,远高于传统家具企业仅约15%,定制家具企业收入、产能快速扩张拉动板式家具设备投资快速增长;

    b、家具行业竞争激励、集中度低,扩产抢占份额、规模化压低成本的囚徒困境,设备行业最受益;

    c、国产设备商的替代浪潮来临:一方面下游定制家具企业压缩原材料成本来提升毛利率的瓶颈已现,固定资产投资端的降本增效越发重要;另外一方面,国产设备的品质快速提升,部分产品可以媲美外资品牌具备替代实力。

    弘亚数控是国内板式家具装备龙头,成长最快

    2012-17年营收CAGR+31%,净利润CAGR+35%,行业空间可达200亿,公司17年收入仅8亿,对标海外龙头德国豪迈、比亚斯等,公司依旧有5-10倍的成长空间。持续增长的研发投入+外延扩张,产品竞争力日益增强,下游大客户开始取得突破。盈利预测与与投资建议预计2018-2020年净利润分别为3.39/4.21/4.86亿元,对应PE分别为21.3/17.2/14.9X。重点推荐!

    一周市场回顾

    上周机械板块下跌3.94%,跑输沪深300指数(-0.69%),跑赢创业板指数(-4.08%)。

    行业重点推荐组合

    市场调整,一批质地优秀、竞争力突出的价值成长股进入合理区间,重点布局。弘亚数控、浙江鼎力、杰克股份、麦格米特、双环传动、晶盛机电、台海核电、麦格米特、精测电子、艾迪精密、三一重工等。

    行业投资策略:投资新经济-新能源产业、半导体产业、工业机器人

    油服产业:长期是看石油供需再平衡,核心是盯住油价中枢;中短期是由油价波动带来的趋势投资。站在当前的时点,需求端的复苏是可以看长的,这给油价中枢上移带来了扎实的基本面基础;油服公司的业绩在复苏初期有一定滞后性,反映在订单的量和价格都滞后于油价,但优秀油服公司的订单已经开始回暖,从PB的角度估值处于底部位置。因此我们的结论是长周期来看油服目前处于大周期的底部区域,从股价的角度同样处于较便宜的位置,重点推荐杰瑞股份等。

    核电产业:大国重器,AP1000获准装料,三代机组有望重启。重点推荐台海核电、江苏神通、应流股份等。

    工业机器人:机器换人势不可挡,核心零部件自主可控、进口替代产业化机会近在咫尺。重点关注自主可控+进口替代的产业化机会,推荐埃斯顿、双环传动等。

    价值成长股:细分隐形冠军,依靠扎实的产品、完善的管理、接触的企业精神不断突破,产品从低端到高端、市场由国内到海外,推荐浙江鼎力、杰克股份。