中投证券衍生品策略周报

期货市场:上周市场大幅震荡,周一周二市场连续微幅盘跌,周三因中美贸易问题升级,A股剧烈下挫,周四大幅反弹,周五中幅下跌。沪深300报收3770.59,下跌1.20%,IF1806报收3752.80,下跌0.96%; 上证50报收2647.19点,下跌0.53%,IH1806报收2631.60点,下跌0.57%;中证500报收5685.11点下跌3.93%,IC1806报收5664.00,下跌3.59%。

    期权市场:上周市场周一、周二连续小幅下挫,下半周宽幅震荡,周三大幅下跌,周四强势反弹,周五大幅下挫。5月30日,白宫发表声明,美国将对500亿美元含有“重要工业技术”的中国进口商品加征25%的关税,包括与“中国制造2025”相关的技术。最终清单将在6月15日之前公布,关税将在此后不久施行。而在此之前,5月19日中美两国在华盛顿刚刚发表联合声明,同意采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差,双方不打贸易战。6月2日中国发表声明,中美贸易框架协议基于中美不打贸易战这个前提,如果美国执意增加关税,此前所有贸易协议作废。5月30日召开的国务院常务会议决定,从今年7月1日起,将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%;将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%;将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%5月30日下午,美方经贸磋商工作团队已抵达北京。美方50余人的团队将与中方团队就具体落实中美双方联合声明共识展开磋商。中美贸易谈判结果对市场有相当大的影响,市场可能会大幅波动。建议本周采取跨式策略:买入一份认购期权,同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。

    各品种表现,50ETF购6月2.50涨幅64.80%,涨幅最高;50ETF购6月2.95下跌36.7%,跌幅最大;50ETF购6月2.65成交39.2万张,成交量最高;50ETF购6月2.75持仓10.10万张,持仓最多。

    波动率方面,标的证券50ETF近两年的历史波动率区间为【12%,60%】,认购期权隐含波动率19.6%,认沽期权隐含波动率20.6%。本周涨期权波动率和看跌期权波动率显著上升。