南华期货宏观经济日报

6月12日中国人民银行公布了5月社融相关数据:1)社会融资规模7608亿元,前值由15600亿元修正为15605亿元,预期13000亿元;2)M2同比增速8.3%,预期8.5%,前值8.3%。

    社会融资规模大幅下降,实体经济融资环境依然严峻。主要是紧信用导致“紧非标融资”致使社会融资规模下滑,受金融强监管下表外非标融资的影响,融资需求从表外向表内转移,新增委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票减少,在资管新规实施的背景下,非标融资的萎缩是大势所趋。社会融资下滑导致基建、地产等低迷,这些行业也是融资的大户且负债率高,融资收紧的情况下,受到影响较大,进而影响固定资产投资增速;并且基建地产行业违约风险也较高,反过来会进一步导致金融机构收紧对这些行业的放贷,基建和地产发行失败债券数量飙升,从而影响投资进度。