投资策略周报2018年第23期:6月开局较弱,配置防御性板块

5月外贸数据:2018年5月我国进出口总值2.53万亿元,比去年同期增长8.6%。其中出口1.34万亿元,增长3.2%;进口1.19万亿元,增长15.6%;贸易顺差1565.1亿元,收窄43.1%。

    展望下半年的出口情况,美元走强、去年同期基数较高以及中美贸易摩擦的后续反复,都将对出口造成拖累;而新兴市场一方面基数较小,另一方面其流动性也在逐步收紧;未来出口增速维持在相对低位的可能性较大。

    从国际角度来看,近期各个国家及地区均有收缩流动性的措施或预期。欧洲央行本周14日的会议上或将提出有关何时停止QE的讨论;6月美国加息基本确定。上周央行超量发行MLF,短期流动性较为充裕,但从中长期看,全球QE的大趋势正在逐步改变,流动性紧张的情况将不局限于一国一地,而将成为全球市场面临的问题。

    从宏观数据上看,我国外贸受全球经济放缓以及中美贸易战的影响,未来增速承压,贸易顺差或下降;从中观高频数据上看,需求端乘用车到7月之前都会受到市场观望情绪的影响;高炉开工率连续两周下行、发电耗煤量也有所下降,工业生产增速放缓,6月PMI增速或不及5月。

    而从微观统计的角度,6月份作为大盘平均收益排名倒数的月份,整体的市场风险在所有月份当中较高,建议配置食品饮料、家用电器、休闲服务等防御性、大消费板块。

    市场表现回顾

    上周上证综指下跌0.26%,大盘股相对小盘股表现较好,但其中深证100、中证100、上证50与中证500的走势分化。上周大、中盘股上涨0.49%、0.01%,小盘股下跌0.54%,小盘股连续两周表现较差,但创业板整体表现尚可,创业板仍需关注龙头大市值企业。

    风险提示

    宏观经济下行风险;

    市场大幅波动风险。