2018年5月PMI点评:制造业总体呈加快扩张态势

国家统计局今日公布5月份PMI资料,5月PMI指数录得51.9%,环比升0.5个百分点,高于去年同期,且录得今年以来最高值,显示制造业整体呈加快扩张的态势。

    大中型企业加快扩张,小企业重回收缩。具体来看,5月大型企业PMI为53.1%,较上月回升1.1个百分点,扩张速度进一步加快。中型企业PMI录得51.0%,较上月提升0.3个百分点,同样也呈现加速扩张态势。不过小型企业PMI仅为49.6%,回到了收缩区间,我们猜测这可能与资管新规发布后,小企业融资渠道受限,融资难度加大有关。

    内需向好,新订单旺盛,进出口需求提升。从需求端看,内需方面,5月新订单指数为53.8%,较上月回升0.9个百分点,为今年最高值,显示新订单依旧十分旺盛,制造业市场需求强。进口需求方面,5月进口指数录得50.9%,环比升0.7个百分点。外需方面,5月新出口订单指数录得51.2%,较上月回升0.5个百分点。

    生产扩张加快,预期向好。供给端方面,5月生产指数54.1%,环比升1.0个百分点。生产经营活动预期指数录得58.7%,环比升0.3个百分点。

    原材料价格上涨,库存依旧处于收缩区间。从原材料出厂价格来看,5月主要原材料出厂价格指数录得53.2%,较上月回升3.0个百分点,继续上升。原材料购进价格指数录得56.7%,较上月回升0.7个百分点。从库存情况来看,产成品库存录得46.1%,较上月下降1.1个百分点,依旧处于下降区间,产成品库存降幅加大。5月原材料库存指数录得49.6%,环比上升0.1个百分点,降幅略有收窄,不过依旧处于下降区间。

    总体来看,5月份制造业整体需求旺盛,扩张幅度较4月进一步加大。供给端及需求端协同发力推动PMI进一步上升。在供需向好的背景下,我们预计6月份PMI依旧将强劲增长。注意到目前中美贸易战历经波折依旧在持续,成为笼罩中美经济之上的阴霾,成为干扰市场向好的较大不确定因素。不过我们依旧认为,谈判仍为主旋律,贸易战双方受损,需持续观察贸易谈判最近进展及对PMI的影响。