农林牧渔行业:白羽鸡去产能效果显现,行业基本面迎来改善

2017年底-2018年鸡苗价格淡季不淡预示行业基本面变化。2017年12月,商品代鸡苗价格大幅上涨,处于近六年来最高水平,商品代鸡苗销售淡季不淡。1月进入停孵期前,鸡苗价格出现小幅回调;停孵期过后鸡苗价格高开且一路上涨,最高价仅次于2016年同期水平。2018年3-4月,鸡苗销售进入淡季,鸡苗价格小幅回调,但仍维持在2.2-2.8元/羽,仅次于20

    14、2016年白羽鸡行业牛市。2017年底2018年鸡苗价格淡季不淡预示行业基本面迎来变化。在产祖代存栏量处于历史低位,核心产能恢复到历史健康水平。截至2018年第19周,在产祖代存栏量为84万套,和2017年同期相比持平,与2016年同期相比下降9%,在产祖代存栏量处于历史低位,核心产能供需紧平衡,恢复到历史较为健康水平。父母代存栏、销量双降,直接产能有望继续维持低位。在产父母代存栏量与2017年同期相比下降21.06%;与2016年同期相比下降32.70%。 2017年下半年到2018年2月,父母代鸡苗销售量持续走低,未来在产父母代存栏量有望继续维持低位。随着6-8月鸡苗销售旺季的到来,预计未来鸡苗价格有望继续上涨。父母代种公鸡不足,影响父母代产能利用。目前父母代种母鸡:种公鸡=100:8(正常100:13),种公鸡不足。种公鸡不足导致母鸡产能利用率降低,预计种公鸡导致的产能不足可能导致父母代产能下降20-30%,限制父母代种鸡产能利用。行业风险处于近6年来最低水平。受白羽鸡的生理特性、储存特性、培育代系影响,白羽肉鸡养殖行业存在风险多,周期波动大。2012年以后白羽肉鸡行业的风险主要有:引种风险、换羽风险、疫病风险、库存风险,目前各风险均处于6年来以来最低水平。行业基本面改善明显。我们认为,目前国内白羽肉鸡养殖各环节逐步趋于健康水平,各方面风险处于近6年来最低水平,今年鸡价温和上涨可能性较大。随着6-8月份消费旺季的到来,毛鸡及鸡苗价格有望继续上涨。预计年内商品代鸡苗、父母代鸡苗均价有望达到3-4元/羽、35元/套。风险提示:食品安全事件风险、环保拆除养殖场风险