海外消费品行业一周回顾:日用消费品关税下调,关注可选消费板块

行情回顾:上周恒生综合指数下跌0.43%,恒生中国(香港上市)100指数涨幅0.15%,恒生消费品制造业指数涨幅0.28%。个股市场表现如下:涨幅排名前10的股票为天虹纺织12.73%、新秀丽9.85%、金鹰商贸集团9.68%、I,T9.63%、康师傅控股8.12%、中国旺旺7.26%、华润啤酒6.61%、海尔电器6.58%、海信科龙6.42%、蒙牛乳业6.29%。跌幅最大的10只股票为庄园牧场-15.83%、晶苑国际-14.94%、雅士利国际-6.97%、中粮肉食-6.67%、万洲国际-6.65%、江南布衣-6.24%、中国圣牧-4.88%、颐海国际-4.76%、统一企业中国-4.66%、天喔国际-4.05%。

    本周观点:本周消费品制造业上涨0.28%,涨幅高于市场整体。板块方面:1)啤酒行业持续跟踪:竞争格局相对稳定,啤酒行业后半场注重精细化管理。5月份啤酒板块迎来大涨,我们在周报中多次提示啤酒行业正在进行供给侧改革,从卖更多的酒转向卖什么样的酒、如何卖酒更赚钱。我们认为(1)在啤酒行业的存量竞争中,产品高端化进程快、市场份额大、品牌知名度及运营效率高的龙头企业将受益。(2)行业内产能优化、信息化提升,将是啤酒行业利润提升的逻辑之一。目前整体产能利用率偏低,也面临产能老化的问题,未来利润水平还有较大提升空间。(3)提升品牌价值、产品体验,创新营销策略也将是啤酒企业能否突出重围的核心考察点。2)零售业回暖趋势明显,看好可选消费板块: 18年4月,香港零售业总销售额临时估计为395亿元,较17年同比升12.3%,环比升11.5%。年初以来香港零售业开启加速上升行情,莎莎国际、I.T、周大福等涨幅领先。7月1日起降低日用消费品关税也为香港零售行业带来利好,关注港股可选消费板块。3)乳品行业:酸奶销售增速在液态奶销售中领先,伊利蒙牛在口味、包装、营销各方面竞争激烈。伊利在常温酸奶方面具有领先优势,蒙牛在低温酸奶领域市场份额最大,常温酸奶也在迎头追赶。2018年蒙牛将在三至五线城县设立事业部,推动渠道下沉,缩小与伊利在三四线市场的份额差异,关注蒙牛三四线渠道拓展。4)体育用品行业整体回暖,主要上市公司业绩向好,建议关注。国内主要运动鞋服企业逐步转变了过去的粗放型的发展模式,逐步建立起了一套高效的零售渠道系统,2012年行业整体的库存危机几乎不会再现。销售渠道的基础完成,后续产品及营销发力之时受到阻力小,增速加快。

    【配置建议】 建议关注啤酒行业中市占率第一、高端化进程加速的华润啤酒;乳制品行业龙头公司蒙牛乳业等;国内运动鞋服行业安踏体育、特步国际。

    【风险提示】 食品安全;市场竞争加剧;汇率波动。