汽车行业月报:新车集中亮相北京车展;汽车关税下调有利进口豪华品牌

汽车板块行情

    4月份(2018/3/1-2018/3/31)汽车行业指数跌幅为-6.48%,落后沪深300指数-2.84%,全行业排名第25,涨幅靠后。2018年1月-2018年3月汽车行业指数跌幅为-13.62%,落后沪深300指数-6.83%,全行业排名第26,涨幅靠后。4月份汽车板块表现相对较佳,拉高了月度数据。子行业中,44月份跌幅最小的是汽车服务-4.13%,落后沪深300指数-0.49%;跌幅最大的为汽车整车-6.95%,落后沪深300指数3.32%。汽车行业4月份PE18.30倍,与历史平均相近,子版块中汽车服务估值最高为23.33倍,整车估值最低为15.27倍,整车、零部件以及服务的估值相比4月份均有所降低。

    重点跟踪数据

    2018年4月汽车销售231.90万辆,同比增长11.28%;2018年1月至4月汽车销售950.21万辆,同比增长4.58%;2018年4月份乘用车销量191.40万辆,同比增长11.13%;2018年1月至4月乘用车销量801.42万辆,同比增长4.50%;2018年4月商用车销量为48.77万辆,同比增长9.26%;2018年1月至4月商用车销量为148.68万辆,同比增长4.99%;2018年4月新能源汽车销量为8.20万辆,同比增长138.64%;2018年1月至4月新能源汽车销量为22.50万辆,同比增长170.83%;细分新能源汽车市场中,2018年4月纯电动汽车销量为6.50万辆,同比增长127.51%;插电式混动汽车销量为1.70万辆,同比增长193.56%。

    近期行业重要事件及点评

    1)2018北京车展:2018年5月4日,2018北京国际汽车展览会圆满落下帷幕。传统车企方面,豪华品牌加强SUV产品布局,如宝马推出国产X3,奥迪发布换代Q5L;合资品牌轿车换代为主,SUV则多为新车型,如福特换代福克斯,马自达发布中大型SUVCX-8,大众推出T-Roc探歌,斯柯达推出KAMIQ柯米克;自主品牌则展现高端化的发展战略,上汽荣威发布RX8七座SUV、Marvel X纯电动SUV,领克旗下跨界SUV领克02也亮相。新势力车企如蔚来、威马、拜腾和小鹏等雨后春笋般涌现,通过运用互联网思维,吸引客户眼球、重视解决客户痛点,也拥有成功的基因,但面临从样车、量产、市场接受以及盈利等多重考验。相比之下,传统车企有深厚的造车经验、以及显著的规模效应,但市场响应速度较慢。随着传统车企巨头纷纷加码纯电动汽车,以及补贴的逐渐退出以及双积分的政策下,新能源汽车的市场将进一步做大、市场竞争力将进一步提升。 2)进口汽车关税下降:2018年5月22日,国务院关税税则委员会印发公告,经国务院批准,自2018年7月1日起,将税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%;将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的汽车零部件关税降至6%。经测算,汽车整车关税下调至15%,不同排量的综合税率范围在34.55%~124.25%,前后对比,综合税率减少11.7%~19.50%。

    从品牌厂家来看,进口车中超豪华品牌由于车价高,因此受关税的影响最大。未来的汽车进口关税下调主要受益的是进口高端豪华车型。保时捷、玛莎拉蒂等超豪华品牌受益明显。此外,二线豪华品牌中,雷克萨斯、林肯等纯进口的品牌也是这次关税下调的受益者。从销售环节来看,经销商将成为关税下调的赢家。关税下降有利于豪华车经销商集团,如广汇宝信、中升、永达、正通等。