4月通胀数据点评与展望:猪肉和原油成为年内通胀主导因素

4月份,CPI同比上涨1.8%,环比下降0.2%。其中,食品价格下降1.9%,非食品价格上涨0.2%。PPI同比上涨3.4%,环比下降0.2%。

    CPI方面,CPI食品项部分,鲜菜仍然是活跃波动因素,依照未来天气状况变化;猪肉价格在未来6个月左右仍将维持低位,构成拖累CPI的主要因素;原油价格对CPI有一定支撑,但直接影响非常有限。二季度翘尾因素走高,但新增涨价因素较低,维持高点已现,全年走势一路下行的判断。

    PPI方面,在需求总体弱势稳定下,新涨价因素也将维持弱势稳定,PPI总体上行压力不大。二季度翘尾因素上行,6月份PPI同比很可能再现高点,预计上限在3.9%附近。假设国际原油价格快速大幅上行的极端情况下,其对PPI同比的拉动幅度上限在1.6%左右,即输入通胀大幅抬升PPI中枢的极端情况下,PPI上限将抬升至5.5%附近。