宏观策略周报:美元强势,通胀风起

中美“贸易战”的阶段性缓和令资产定价的模式一定程度上回归到了经济基本面。美国经济相对于欧洲强势,且美联储在货币政策上更为紧缩,美债与德债利差的扩大,美元出现比较明显的反弹,截止5月18日,美元指数收于93.7。美元指数及美债收益率强势对部分货币形成冲击,阿根廷、土耳其等本来就脆弱的货币近期出现较大贬值,港币亦多次触及弱方保证兑换一线,金管局多次出手买入港币。美联储的快速加息促使美债收益率强势,美元的反弹逐渐形成强势预期,国际套息套汇资金大幅回流发达经济体。美德利差目前维持高位,强美元似乎仍在途中。

    另一方面,国际油价的攀升,上周布油价格冲过80美元的关键点位,令全球通胀预期升温,4月CPI与核心CPI分别同比为2.5%与2.1%。受通胀影响,全球范围货币政策收缩或边际上升,这对于经济、资产定价又将形成利空。