互联网传媒行业:阿里收购饿了么、美团收购摩拜,资本和用户角力下的O2O下半场走向何方

事件:2018年4月2日,阿里巴巴联合蚂蚁金服斥巨资95亿美元对饿了么完成全资收购,该笔交易成为中国互联网史上最大一笔现金收购。4月3日,摩拜召开股东大会,经董事会投票,最终决定同意美团以27亿美元的作价全资收购摩拜。

    点评:

    阿里高价收购饿了么的痛点:美团的本地生活服务布局对阿里核心电商业务是一种釜底抽薪。经过多年的布局,美团目前定位是一站式的生活服务网站,包括美食、团购、外卖、酒店、旅游、电影票等等。美团对外卖业务的深度布局,正是力图打通本地生活服务的最后一公里。因为外卖不仅仅餐饮的外卖,是本地店铺、服务,乃至消费品、线下零售整个体系的外送。一旦有了更便捷、更快速的消费品、服务的上门派送,更符合用户对高频消费品购买习惯,相应的传统电商的市场空间是被挤压的。阿里电商业务是其战略核心,因此对于美团的本地生活战略必须进行正面回击。这是京东布局京东到家,阿里布局新零售、布局天猫超市一小时达的原因;同样也是阿里此次斥资收购饿了么的最重要诉求:掌握一个高频消费的平台和用户,同时迅速完成对最后一公里配送能力的布局,实现饿了么、百度外卖、口碑与淘宝天猫的本地生活服务协同作战。因此,饿了么对阿里的战略意义大过财务意义。

    外卖行业竞争本质是泛物流行业的资本实力竞争,饿了么进入阿里新零售业务大棋局。外卖行业本身属于泛物流概念,运力也主要依托平台流动性很强的“骑手”来实现,“骑手”选择为哪家平台服务具有很强的收入敏感度。同时,现有的外卖平台的规模优势主要建立在用户的粘性之上,这种粘性则主要来自于前期补贴,同样具有很强的不稳定性。事实上,“骑手”很容易为获得更高的派送费用而转投他家;而外卖平台如果对消费者提供更为优惠的价格,用户必将逐渐转移到这个平台上来。因此在事实上,外卖行业的竞争事实上已经走向了资本实力的竞争。饿了么此前“账面资金紧张”的传闻不断,而此次又投身阿里,事实上正是这种行业逻辑的必然。对于进入阿里体系的饿了么而言,强化了资本火力的同时,也可以获得阿里的技术支持和整个新零售板块的协同。

    美团收购摩拜意在获得其出行业务布局的用户资源,美团+摩拜积累用户可实现相互变现。美团的出行业务是其近期业务拓展工作的重点。2017年12月,美团点评CEO王兴通过内部信宣布出行事业部成立,由副总裁王慧文负责。王慧文随后表示,打车业务是源自于用户需求驱动,美团点评日活跃用户2.5亿中30%有出行需求,而且大部分是发生在团购等消费预定之后,用户在线上服务之间跳转的时候,自然而然就产生了打车的需求。在这样的情况下,很多用户已经准备好了团购券之后,势必就有很多想要出门,这本身就存在这巨大的出行机会。东方网消息称,3月21日,美团打车上海站开通,同时上线出租车和快车两种业务。上线3天,美团打车在上海日完成订单量就突破15万单,并在随后几天持续上涨。那么,如果美团对于出行业务的诉求是如此明确,那么其对摩拜的收购便非常容易理解:共享单车的用户与打车出行的用户具有极高的重合度,美团对于摩拜的并购不仅在业务上提前布局好了最后一公里高频出行,同时也获得了大量需求匹配的用户资源。于此同时,美团和摩拜用户的打通,事实上实现了用户资源的相互变现:美团用户可以便捷地使用摩拜,摩拜用户也可以方便的使用美团的综合本地服务。毕竟对于互联网而言,用户才是第一号资源。

    独角兽IPO新政背景下,这两次收购都有足够的资本想象空间。近日A股市场最热话题非独角兽莫属,在2018年3月31日,《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》的发布更是体现了政策层面对新经济企业的肯定和支持。无论是饿了么还是摩拜,都是真正意义上中国互联网创新范例和资本市场的独角兽,是独角兽IPO新政的最直接受益对象,这也给了这两次收购足够的资本想象空间。

    相关标的:2018年4月2日,华联股份发布公告《北京华联商厦股份有限公司关于对外投资RajaxHolding的进展公告》称:全资子公司持有所持Rajax(主要运营品牌为“饿了么”)2.04%股份,此次股权转让交易对价为1.847亿美元,预计给上市公司带来4.3-5.1亿人民币的一次性投资收益。除此之外,A股上市公司中阿里巴巴新零售概念相关标的亦值得关注,如三江购物、苏宁易购。

    风险提示:阿里业务整合扩展放缓;O2O行业竞争加剧;政策力度不及预期。